S基金（Secondary Fund，二手份額轉讓基金）發展中面臨的估值定價難問題或將得到解決。
近日，上海市地方金融監管局等6家單位聯合發布《關于支持上海股權托管交易中心開展私募股權和創業投資份額轉讓試點工作的若干意見》（下稱《若干意見》）。《若干意見》提出，支持各類國有基金份額通過上海股權托管交易中心（下稱“上海股交中心”）開展轉讓試點。上海市國有基金份額轉讓原則上以市場化方式進行，轉讓價格以經核準或備案的資產評估或估值結果為定價基礎。
“《若干意見》的發布意味著國有基金轉讓有了定價依據。”母基金研究中心研究總監王爽對上海證券報記者表示，此舉將對國資基金份額轉讓起到引領與示范作用。
暢通私募股權和創投退出渠道
在S基金行業發展方面，上海動作頻頻：去年年底上海私募股權和創業投資份額轉讓（PE份額轉讓）平臺正式上線并開始試運行。作為國內第二家獲批的私募股權和創業投資股權份額轉讓平臺，上海股交中心私募股權和創業投資份額轉讓業務經過9個多月的試運行，平臺建設取得顯著成效。
記者從上海股交中心獲悉，目前，平臺的政策體系正逐步健全完善。例如，今年2月上海市國資委出臺了《上海市國有私募股權和創業投資基金份額轉讓監督管理辦法（試行）》，明確國資進場交易要求，將上海股交中心作為國資背景基金退出的規范、有效的唯一通道。
今年6月，上海市國資委又出臺《上海市國有企業私募股權和創業投資基金份額評估管理工作指引》，為基金份額的轉讓提供了評估支持。當月，《上海市浦東新區綠色金融發展若干規定》經上海市人大常委會表決通過，并于7月1日正式施行。其明確了上海股交中心作為基金份額質押登記機構的合法地位，成為國內首個私募基金份額質押登記法律條文。
目前，上海私募股權和創業投資份額轉讓平臺的基金份額交易資金體量不斷擴大，共計上線20單，擬轉讓總份數14.87億份；已成交15單，交易基金份額12.59億份，交易金額為12.16億元。
近日，上海股交中心首單基金份額質押也順利落地，上海股交中心為上海瑞善企業管理合伙企業（有限合伙）兩名合伙人持有的總計4.7億份有限合伙企業財產份額在上海浦東發展銀行質押貸款辦理了質押登記，為基金份額持有人解決了資本融通難題，同時保障了浦發銀行作為債權人、質權人的權益，為商業銀行在開展授信業務中的份額質押擔保提供了法律保障。
上海市地方金融監管局負責人表示，上海從國資轉讓、工商變更、權屬質押、行業規范、組織保障等方面制定了一攬子政策，支持份額轉讓平臺在暢通私募股權基金退出方面發揮更大作用。
政府引導基金退出潮來臨
清科研究中心統計顯示，2013年至2019年期間，政策性資金（政府出資平臺及引導基金）作為LP向股權投資市場出資共計1.88萬億元。
中金資本統計數據顯示，目前，約4000億規模的引導基金正進入退出期。
隨著政府引導基金發展進入存量優化期，私募股權投資行業急需流動性更強的退出方式。在此背景下，S基金順勢而起。
今年7月，上海首支百億元級S基金落地上海浦東，管理人由上海國有資本投資有限公司旗下的上海孚騰私募基金管理有限公司擔任。
第三方數據顯示，孚騰基金最大出資方、認繳出資額最大的是上海國投資本，認繳出資額3500萬元、持股比例35%。業內人士認為，上海首只百億S基金落地，對促進國有私募股權份額流動性有一定探索意義，也為暢通政府引導基金退出提供新的指引。
助力上海在全國率先形成S基金發展高地
9月24日，在上海資產管理協會產業服務論壇上，全國首個S基金聯盟——上海S基金聯盟揭牌，以支持上海股權投資和創業投資份額轉讓平臺建設，助力上海在全國率先形成S基金發展高地。
據悉，在首批逾80名聯盟成員中，絲路基金、誠通混改和國新基金等國家級母基金，元禾辰坤和清科母基金等市場化母基金，以及行健和科勒等海外知名S基金均在列。
晨哨集團CEO王云帆表示：“相比賣方幾萬億元的規模，將S作為確定的交易策略的機構全市場可能目前只有100家左右，因此這是一個買方市場，買方數量少且結構單一。”
上海股權托管交易中心副總經理陳妍妍表示，下一步上海股權托管交易中心將充分總結試運營期間的各種經驗，進一步完善優化制度體系和業務流程，進一步回應市場需求，助力平臺功能發揮。
據透露，接下來，上海股交中心將圍繞私募基金行業建設一攬子綜合金融服務平臺，既解決私募基金的退出問題，又能夠深入到中小企業，尤其是科技型中小企業，從底層資產、份額轉讓等層面提供優質服務，全面服務實體企業發展。
（證券時報網）
